• 甲醇將延續弱勢姿態 宏觀環境轉入偏空氛圍
  • 2012/7/25 閱讀次數:[2051]
  • 自6月中旬以來,甲醇期貨觸底反彈迎來一波漲勢,不過受60日均線壓制,期價上行空間比較有限。上周五,在外部系統性風險打擊下,甲醇長陰破位下行,隨后的兩個交易日期價維持弱勢振蕩格局,缺乏反彈動能??悸塹降鼻凹狀汲殺局С拋饔孟災躒?,下游需求持續低迷導致社會庫存消化緩慢。在宏觀環境重現偏空氛圍的背景下,后市甲醇期價料將保持弱勢姿態。

      宏觀環境轉入偏空氛圍

      上周三美聯儲發布的褐皮書觀點趨向樂觀,導致短期內支撐商品反彈的流動性預期落空,市場隨即將關注焦點投向歐債?;鈧氐奈靼嘌?。上周五該國10年期國債收益率再創歷史新高,誘發市場擔憂情緒急劇升溫。而隨著債務?;跋斐潭熱漲骼┐?,西班牙經濟也陷入持續下滑的狀態中。

      此外,面對歐元區周邊債務國破產風險上升,核心債權國的日子也不好過。本周一,穆迪旗下評級機構出于對債務風險擴散的考慮,決定將德國、荷蘭與盧森堡的評級展望降為負面,僅芬蘭幸免于難。全球商品在失去流動性預期的情況下,短期宏觀環境轉入偏空氛圍,令市場做多熱情陷入冰點,金融屬性利空面凸顯引發商品快速下跌。

      煤價跌勢不止,成本弱化顯著

      今年國內工業用電量增速同比大幅下滑,導致電廠采購積極性顯著下降,加之國外煤炭進口量激增引發港口庫存持續攀升。煤企為了在弱勢環境下求得生存被迫持續下調煤價,近幾個月以來,國內煤炭價格呈現斷崖式快速下跌。

      當前國內甲醇主要采用煤化工路線,在眾多甲醇裝置中,煤制甲醇所占比例約為七成,因此煤價在整個生產成本中擁有較大比重。而從5月中旬至今,甲醇期價累計跌幅不足15%,顯著低于同期煤價跌幅??悸塹較擄肽昝禾磕迅男棖蟮兔韻腫?,煤價回升空間有限。在成本支撐因素弱化的情況下,甲醇缺乏上行動能。

      下游需求未見明顯改善

      目前,國內甲醛行業正值淡季和雨季時節,生產企業開工率普遍處于低位水平。據悉,山東局部地區甲醛企業開工率僅3成左右,華南和華東地區開工情況亦不理想。由于房地產市場調控預期依然偏緊,國內板材消費前景缺乏想象空間,導致甲醛需求始終難以出現改觀。

      雖然上周國內醋酸生產廠家借部分裝置負荷下降之際,抬高報價50元/噸左右,但市場交投氛圍依舊平淡,用戶心態較為謹慎導致采購積極性并不高。由于下游醋酸酯、醋酸乙烯裝置開工較低,實質需求回落使得整個醋酸市場供應略顯寬松。

      除此之外,上周國內二甲醚市場穩中盤整,雖然部分廠家報價略微上行,但生產裝置開工率依然難以回升。由于二甲醚90%以上用于民用摻燒液化石油氣,與目前餐飲行業的淡旺季掛鉤,加之近期廣州打擊液化石油氣摻混二甲醚現象,促使不少廠家停車降低負荷,液化氣價格走軟加劇二甲醚市場疲態。

      總而言之,雖然周二匯豐公布的7月中國制造業PMI預覽值顯著高于預期,給甲醇期貨帶來一定提振效應,但盤中期價回升空間十分有限。在宏觀環境轉入弱勢氛圍之后,面對缺失成本支撐效應以及下游需求預期推動,甲醇期價在未來行情中仍將延續弱勢姿態。

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